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□楚天都市报记者 朱泽 还剩7个交易日，A股就将走完2019年的征程。 回顾这一年，“科创板”上市疾如风，“北上资金”入场似狡兔，“5G”引领大科技强者恒强，“核心资产”迎千锤百炼。 展望新一年，全面建成小康社会和“十三五”规划迎来收官，“硬核科技+消费升级+金融改革开放”将成最高频A股投资三大主线。 短暂上涨与漫长震荡 复盘A股2019年的表现不难发现，市场主要涨幅集中在一季度，而估值修复则是上涨的主要动力。 经过去年的全年单边下跌，大量股票处于严重低估的估值水平，仅足够便宜这一点，就给了上涨最充分的理由。 相比于去年的悲观情绪，低位市场和内外部环境的突然转换，让市场弹性十足。A股从1月4日见底，仅用了3个月的时间，就完成了2018年全年的估值修复。“幸福来得太突然”，这种修复的剧烈程度让很多散户措手不及，同样也是这种修复的戛然而止，更让很多散户预想不到。正当大量市场参与者惊呼“牛来了”的时候，反弹在4月结束，自此进入了剩下三个季度的震荡期。 从4月份开始，上证指数除了在第一波上涨之后回调到了2733点之外，基本都处于2850-3050这200点的窄幅震荡之中。尽管其中大戏不断，包括包商银行事件和科创板开盘、三季度的区块链等等，但都没能打破窄幅震荡的走势。 A股的结构性分化是今年一大特色。今年A股行情集中在非常少的股票上面，即白马股也就是所谓的核心资产，还有一些和进口替代沾边的科技股，剩下的大多数股票并没有上涨，原地踏步都算不错的，很多中小股票和绩差股持续阴跌，还有20多家公司直接退市。 这再一次充分说明，股市是一个二八开的游戏。 把握政策与紧跟主线 A股走势，给了我们哪些启示？ 众所周知，A股受政策影响非常大，重要会议确定财政货币政策基调、产业政策，会改变A股整体资金面、盈利预期，从而影响A股走势；而另一方面，产业政策会改变不同行业的盈利结构改变，从而来带行业的机会和挑战。 对比今年的市场走势与去年底定下的经济建设重点任务来看，或可寻得一些蛛丝马迹。 2018年定下的的重点任务里，有几项是最新的任务，例如：加快5G商用步伐、推动科创板的设立并试点注册制、加快经济体制改革，推动全方位对外开放。 再来看看2019年A股市场的表现，表现突出的几个行业板块基本与经济工作部署达成“同频共振”。目前，科技股涨势依旧如火如荼，5G相关的产业链优质企业也是涨势喜人，基本面得到极大改善。年初的金融供给侧改革，则推动了券商股的集体爆发，直接引领市场出现一波“小牛”行情。 高瞻远瞩的战略决策引导经济平稳运行，加快产业结构升级，而A股市场如实观照政策面，经济面的变化，切实地反应到市场走势当中。 鉴于此，近期，中信证券、海通证券、中金公司、安信证券等机构2020年投资策略报告纷纷出炉，它们对多个板块的前瞻有一致性。 科技金融与消费是三大赛道 共识是什么？ 2020年，A股最强主线将诞生于5G带来的新科技周期。 纵观世界科技发展史，每10年左右科技界就会爆发一次颠覆性革命。过去40年，我们已经见证移动网络从1G到4G，未来就是5G的天下。 而今年的中央经济工作会议对2020年经济做出了重要的战略部署，核心内容如：提升科技实力与创新能力。 由此可以看出，2020年对于科技产业的支持力度只会有增无减，科技仍然是明年投资的重中之重。业内人士建议，科技作为主航道方向，细分航道则包括5G手机华为苹果产业链、VR/AR超高清互动影音视频与智能穿戴、5G+工业互联等。 此外，梳理最近十年国内外股市运行情况发现，大消费行业是盛产“长牛”的摇篮。2020年，大消费概念作为众多券商继续联袂看好的投资品种，有望再次站上风口，其中食品饮料、医药等主题仍是持续配置的关键点。 在A股市场中，以银行、券商和保险为代表的“金融三兄弟”净利润，更是占据整个A股市场的半壁江山。 “银行板块当前估值低、基金持仓低、前期涨幅低，配合事件催化，岁末年初就可能再次出现异动。”海通证券在最新投资策略报告中预测。 而毫无疑问的是，每次牛市行情启动，最博人眼球的板块是券商股。正如A股市场俗语所言：“无券商，无行情”。 普遍认为，在金融供给侧结构性改革的背景下，资本市场增量改革不断推进，券商盈利全面回升，未来随着牛市到来，股市成交量放大，将助推券商业绩进一步提升，券商股的后市表现值得期待。 |
